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央行購買和不斷上升的投資者興趣已經(jīng)推動金價升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，但最近的回落讓一些人質(zhì)疑金價能否繼續(xù)上漲。但I(xiàn)G駐倫敦的高級技術(shù)分析師Axel Rudolph表示，黃金仍有基本面和技術(shù)因素帶來的中長期支撐。

1、各國央行紛紛買入黃金

在11月13日發(fā)表的一篇文章中，Rudolph分析了黃金長期上行趨勢的穩(wěn)定性。他關(guān)注的第一個主要因素是主權(quán)買入。

他寫道：“央行的黃金購買量已達(dá)到歷史水平，僅2022年上半年就購買了近400噸黃金，這是55年來最快的速度�！薄暗�2024年7月，全球購買量達(dá)到近14年來的最高水平�！�

Rudolph表示，隨著在過去10年里各國央行已經(jīng)“從凈賣家轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極買家”，購買量的飆升代表著一種重大的背離。他指出：“俄羅斯、印度、波蘭和匈牙利等國的主要機(jī)構(gòu)都大幅增加了黃金儲備�！�

他表示：“這一趨勢背后的主要動機(jī)是多元化，各國央行尋求減少對外匯和債券的敞口。”“隨著全球債務(wù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，黃金成為對沖市場風(fēng)險的關(guān)鍵工具。各國央行大量購金給金價帶來了持續(xù)的上行壓力，推動金價就在幾周前觸及2800.00美元附近的創(chuàng)紀(jì)錄高點。”

2、地緣政治緊張局勢和通脹加劇

近年來，地緣政治緊張局勢和通脹加劇，都提升了黃金的避險吸引力。他說：“俄羅斯在2022年與烏克蘭爆發(fā)沖突引起了重大的市場波動，促使投資者在黃金交易中尋求庇護(hù)�！薄�2021年至2023年中期的通脹飆升進(jìn)一步增強(qiáng)了黃金作為價值儲存手段的吸引力。像美國和歐洲這樣的主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷了40年以來的高通脹率，此后逐漸下降�！�

盡管自2023年中期以來通脹有所下降，但Rudolph認(rèn)為，投資者仍將黃金視為保持購買力的有力選擇。他表示：“地緣政治的不確定性和通脹擔(dān)憂，即使是在特朗普上周贏得美國總統(tǒng)大選之后，已為機(jī)構(gòu)和散戶投資者的持續(xù)黃金需求奠定了堅實的基礎(chǔ)。與此同時，以色列、伊朗及其代理人之間沖突升級的風(fēng)險仍然很高�！�

又一輪通脹的可能性也存在。他說：“特朗普承諾對進(jìn)口商品征收10%至60%的關(guān)稅，即使是對美國的盟友，如歐洲汽車制造商，可能導(dǎo)致對美國出口商品征收報復(fù)性關(guān)稅，這可能會造成又一輪通脹，這應(yīng)該會導(dǎo)致金價上漲�！�

3、珠寶需求復(fù)蘇，以及供應(yīng)受限

支撐金價的另一個因素是珠寶需求的復(fù)蘇，這“為整體黃金投資增加了另一層支撐。”

Rudolph寫道：“隨著全球封鎖緩解，消費者信心恢復(fù)，疫情后的復(fù)蘇引發(fā)了金飾制造業(yè)的大幅反彈�！薄拔幕�因素在保持強(qiáng)勁的珠寶需求方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，特別是在黃金對婚禮和送禮具有傳統(tǒng)意義的地區(qū)。世界黃金協(xié)會（WGC）預(yù)計，受發(fā)展中國家財富增長的推動，年度珠寶需求將繼續(xù)增長。亞洲國家如印度人口眾多，意味著對黃金產(chǎn)品的大量未開發(fā)需求。”

與此同時，黃金供應(yīng)仍然受限，這也應(yīng)該會支撐市場。

他表示：“盡管金價不斷上漲，但過去10年黃金產(chǎn)量一直保持相對平穩(wěn)，造成了嚴(yán)重的供需失衡�！薄坝袔讉�因素限制了產(chǎn)量，包括礦石品位下降、新發(fā)現(xiàn)的大型礦床稀缺，以及主要產(chǎn)區(qū)政治風(fēng)險加劇。環(huán)境問題也限制了采礦業(yè)務(wù)的擴(kuò)張�！�

Rudolph表示，供應(yīng)限制和強(qiáng)勁需求的結(jié)合“表明，在可預(yù)見的未來，金價可能會持續(xù)走高。供應(yīng)緊張的形勢為金價提供了基本支撐，使其成為一個具有吸引力的交易和投資市場�！�

他說：“黃金在過去一年的表現(xiàn)，截至10月底年初至今上漲了約35%，已被證明與股票和債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)具有競爭力，同時提供了投資組合多元化的好處。”“由于中東局勢緩和，以及特朗普明確而迅速地贏得總統(tǒng)大選消除了許多不確定性，金價從10月份2790.17美元的歷史高點跌至本周2560美元附近的低點，這可能是一個長期買入機(jī)會。”

Rudolph總結(jié)道：“從長期來看，黃金作為價值儲存手段在幾個世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)周期中表現(xiàn)出的耐久性，繼續(xù)吸引著在不確定時期尋求穩(wěn)定的投資者。”“在央行購買、投資者需求和供應(yīng)限制的共同支持下，市場分析師普遍保持樂觀的價格預(yù)測�！�

北京時間11月14日11:22 現(xiàn)貨黃金 報 2562.28 美元/盎司。