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在消費(fèi)者需求旺盛、匯率貶值等諸多因素助推下，國(guó)內(nèi)金價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高。

周五，上海期貨交易所滬金期貨合約一度觸及 480 元/克，再度刷新歷史高點(diǎn)。年內(nèi)滬金期貨的漲幅達(dá)15%，創(chuàng)下2019年來最佳年度表現(xiàn)。黃金的零售價(jià)格則漲破600元/克，黃金飾品持續(xù)熱銷。

國(guó)內(nèi)金價(jià)為何能迭創(chuàng)新高？隨著金價(jià)的不斷走高，對(duì)于新一輪黃金牛市是否到來，亦備受市場(chǎng)關(guān)注。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，金價(jià)創(chuàng)下歷史最大內(nèi)外價(jià)差后，在資產(chǎn)荒和黃金消費(fèi)旺季的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)金價(jià)短期將維持強(qiáng)勢(shì)。

兩大因素助推，金價(jià)再創(chuàng)歷史新高

今年上半年，在美國(guó)出現(xiàn)銀行破產(chǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等各種因素帶來的避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下，國(guó)際金價(jià)一路走高，一度達(dá)到2085美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

隨著流動(dòng)性危機(jī)的解除，國(guó)際金價(jià)從高位回落，目前在1930美元/盎司附近。相比之下，國(guó)內(nèi)金價(jià)則表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，一路迭創(chuàng)新高。

周五，上海期貨交易所滬金黃金合約上市13年來首次突破480 元/克，再創(chuàng)歷史新高。隨后從高位回落，目前在 470 元附近震蕩。年內(nèi)滬金期貨的漲幅達(dá)15%，也創(chuàng)下2019年來最佳年度表現(xiàn)。

平安期貨研究所貴金屬首席研究員楊宏表示，造成滬金創(chuàng)新高的主要有兩個(gè)方面原因：一是人民幣兌美元的匯率貶值提振人民幣計(jì)價(jià)的滬金走勢(shì)；二是國(guó)內(nèi)對(duì)黃金的旺盛需求推升國(guó)內(nèi)金價(jià)。

“人民幣兌美元匯率方面，因當(dāng)前國(guó)內(nèi)為提振經(jīng)濟(jì)實(shí)行寬松貨幣政策，而美國(guó)處于加息周期，中美利差走勢(shì)令人民幣面臨貶值壓力，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱，8月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)貿(mào)易順差收窄，這些因素也增加了人民幣貶值壓力�！睏詈暾f。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)金價(jià)走高得益于中國(guó)對(duì)黃金的旺盛需求以及央行的大力購金。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)黃金消費(fèi)量554.88噸，同比增長(zhǎng)16.37%。其中，黃金首飾為368.26噸，同比增長(zhǎng)14.82%，占總消費(fèi)量的六成以上；金條及金幣達(dá)到146.31噸，同比增長(zhǎng)30.12%。

央行儲(chǔ)備方面，據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，8月末中國(guó)黃金儲(chǔ)備報(bào)6962萬盎司（約2165.43噸），環(huán)比上月增加93萬盎司（約28.93噸），為央行連續(xù)第十個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備。

金瑞期貨貴金屬研究員龔鳴表示，黃金階段性其實(shí)處于利空逐步出清的階段：一方面，美聯(lián)儲(chǔ)高利率已經(jīng)持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間；另一方面，美國(guó)強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性下，美國(guó)的高利率政策預(yù)計(jì)有一定的持續(xù)性，且疊加美元持續(xù)偏強(qiáng)，國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)并不十分強(qiáng)勁。

“但對(duì)滬金而言，屢創(chuàng)新高，一是由于滬金是人民幣計(jì)價(jià)，強(qiáng)美元帶來的壓制大幅降低。二是對(duì)于國(guó)內(nèi)資金而言，由于去年以來政策導(dǎo)向降低了個(gè)人投資者通過銀行產(chǎn)品等其他渠道參與黃金投資的規(guī)模，機(jī)構(gòu)投資者的比例提升，因此滬金投資者更加理性，且配置可能更偏中長(zhǎng)期。近期內(nèi)外盤走勢(shì)分化顯著，外盤持續(xù)下跌之際，內(nèi)盤金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)下歷史最大內(nèi)外價(jià)差�！饼忴Q說。

全球央行創(chuàng)紀(jì)錄購金，黃金或繼續(xù)走牛

隨著金價(jià)的不斷走高，新一輪黃金牛市是否到來，亦備受市場(chǎng)關(guān)注。

楊宏指出，從供需基本面來看，當(dāng)前黃金供給相對(duì)穩(wěn)定，需求大幅增長(zhǎng)，尤其是全球央行購金熱情高漲。供給方面，2022年全球黃金供應(yīng)量為4755噸，同比增長(zhǎng)1.28%。2023年一季度全球黃金供應(yīng)量為856噸，同比增長(zhǎng)0.8%。二季度全球黃金總供應(yīng)量1255噸，同比增長(zhǎng)7%。

需求方面，2022年全球黃金需求量為4706.3噸，同比增長(zhǎng)18%，為近11年內(nèi)最高。其中，金飾制造為最主要需求，其次為金條與金幣投資，近十年占比均值分別為47%及26%。

值得注意的是，近兩年央行購金需求大幅增長(zhǎng)，尤其是2022年央行購金達(dá)1135.69噸，創(chuàng)55年來新高。2023年一季度央行購金228噸，繼續(xù)維持高位。今年二季度，全球央行購金需求與去年同期相比減少至103噸，主要由于土耳其央行因國(guó)內(nèi)政治局勢(shì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境而大量出售黃金，但即便如此，全球央行購金需求依舊在整個(gè)上半年達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的387噸。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，7月全球央行凈購金量達(dá)55噸，全球官方黃金儲(chǔ)備繼續(xù)增加。另外，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月末黃金儲(chǔ)備報(bào)6962萬盎司（約2165.43噸），環(huán)比增加93萬盎司（約28.93噸），為連續(xù)第十個(gè)月增持黃金。

展望未來，龔鳴認(rèn)為，在資產(chǎn)荒和黃金消費(fèi)旺季的推動(dòng)下，預(yù)期內(nèi)盤金價(jià)短期將維持強(qiáng)勢(shì)，黃金可能是處于一個(gè)偏長(zhǎng)期的牛市，持續(xù)2-3年的上漲周期。此外，在全球普遍高利率背景下，流動(dòng)性危機(jī)和衰退風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。2023年初時(shí)市場(chǎng)交易過危機(jī)和衰退的預(yù)期，但是由于今年以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)超預(yù)期，因此市場(chǎng)對(duì)于交易貴金屬的避險(xiǎn)價(jià)值的情緒實(shí)際有所減弱。美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)韌性還主要來自于超額儲(chǔ)蓄的支持，超額儲(chǔ)蓄大概率會(huì)在今年三四季度逐步消耗殆盡，之前被較快經(jīng)濟(jì)增速掩飾的風(fēng)險(xiǎn)事件很可能加速暴露出來，黃金的避險(xiǎn)價(jià)值很可能再度被得到重視。

在楊宏看來，對(duì)國(guó)際金價(jià)來說，短期預(yù)計(jì)金價(jià)震蕩運(yùn)行，中長(zhǎng)期繼續(xù)看好黃金。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近結(jié)束，另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退壓力依然較大，紐約聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)美國(guó)未來12個(gè)月經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率達(dá)66%。

“當(dāng)前美國(guó)高利率背景下的財(cái)政擴(kuò)張令美國(guó)財(cái)政惡化，并因此被惠譽(yù)下調(diào)評(píng)級(jí)，同時(shí)美國(guó)銀行業(yè)依然面臨風(fēng)險(xiǎn)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)數(shù)十家銀行調(diào)降評(píng)級(jí)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退及金融體系的風(fēng)險(xiǎn)將提振黃金的避險(xiǎn)需求；同時(shí)，全球央行持續(xù)高漲的購金需求中長(zhǎng)期也對(duì)金價(jià)利多。”楊宏說。