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黃金市場眼下正在上演著一場全球性的“大遷徙”：西方投資者正在拋售黃金，而亞洲買家則趁著金價大跌大肆搶購廉價的珠寶和金條。

利率的上升降低了黃金作為投資的吸引力，這意味著大量黃金正從紐約、倫敦等西方金融中心的金庫里取出。自3月份見頂以來，金價已經(jīng)下跌了約18%，原因是美聯(lián)儲大舉加息導(dǎo)致金融投資者大舉出清黃金多頭頭寸。



芝加哥商品交易所集團(CME)和倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)的數(shù)據(jù)顯示，自4月底以來，已有超過527噸黃金從支撐這兩個最大的西方市場的紐約和倫敦金庫中流出。

不過，在亞洲市場上，眼下貴金屬投資的熱情似乎遠沒有西方市場那樣悲觀。部分亞洲市場上黃金和白銀的售價，相較全球基準價格的溢價異常之高。

數(shù)據(jù)顯示，中國等亞洲黃金消費大國的進口量正在增加，中國的黃金進口量在8月份創(chuàng)下了四年來的最高。

盡管大量黃金已經(jīng)在流向東方，但仍不足以滿足需求。MKS PAMP的數(shù)據(jù)顯示，最近幾周，迪拜、伊斯坦布爾以及上海黃金交易所的黃金價格較倫敦基準價格的溢價處于多年高位。

香港咨詢公司Precious Metals Insights Ltd的董事總經(jīng)理Philip Klapwijk表示，“黃金需求通常在金價下跌時回升。買家希望以較低的價格采購黃金，而在相關(guān)的本地現(xiàn)貨市場上，當價格下跌時可能會出現(xiàn)沒有足夠的黃金可用的情況，因此本地溢價就會上升�！�

泰國黃金交易商協(xié)會主席Jitti Tangsithpakdi近期表示，由于供應(yīng)不足和本幣泰銖走弱，泰國的黃金交易價格也高于倫敦價格。

在印度市場上，甚至連白銀也出現(xiàn)了明顯溢價。咨詢公司Metals Focus的數(shù)據(jù)顯示，印度白銀溢價近期已飆升至了每盎司1美元，是通常水平的三倍多。

Metals Focus駐孟買的首席顧問Chirag Sheth表示，“目前隨著印度交易商補充庫存，白銀需求巨大。在當?shù)嘏艧艄?jié)結(jié)束前，溢價可能會繼續(xù)升高。”

歷史上曾多次上演

分析師們表示，當前滿足亞洲需求的大部分貴金屬來自CME運營的金庫，該集團為紐約商品交易所(COMEX)期貨市場提供支持。

疫情初期的市場錯位導(dǎo)致了紐約黃金價格大幅飆升，迫使銀行建立大量庫存以回補其期貨頭寸。近幾個月來，COMEX黃金交易價格已低于倫敦，而這些庫存也正在減少以滿足亞洲的需求。

“西方投資者持有黃金的動機要低得多。現(xiàn)在黃金正由西向東遷徙，”黃金精煉和貿(mào)易公司MKS PAMP SA的交易主管Joseph Stefans表示，“我們正在盡力跟上這一趨勢�！�

值得一提的是，上述黃金在全球范圍內(nèi)由西向東流動的現(xiàn)象，其實也是黃金市場過去數(shù)十年反復(fù)上演的循環(huán)的一部分。當西方投資者撤離金市、金價下跌時，亞洲的購買量往往會增加，貴金屬流向東方——這有助于在金價疲弱時獲得支撐。

最著名的案例無疑是2013年4月國際金價大跌，曾以瘋狂搶金而一戰(zhàn)成名的中國大媽。中國是世界上最重要的實物黃金市場。

而當黃金價格最終再次上漲時，大部分黃金又會回到紐約、倫敦和蘇黎世街道下的銀行金庫。

當然，黃金在全球范圍內(nèi)流通遷徙的過程通常較為緩慢，部分原因是亞洲買家往往更喜歡1公斤級的金條，而非更大尺寸級別。為了裝滿一箱標準的25公斤黃金，實物交易商必須接受多個COMEX黃金期貨的交割，這些黃金通常由不同倉庫的金條支持。

交易商們表示，他們眼下還面臨著其他物流方面的挑戰(zhàn)，這也是造成亞洲市場黃金高溢價的原因。MKS PAMP的Stefans表示，“用船只或飛機運送貨物，要比過去要困難一些。這也是需求遠遠超過供應(yīng)的一個典型案例�！�