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周三(11月24日)，現(xiàn)貨黃金徘徊在隔夜創(chuàng)下的11月4日以來(lái)低點(diǎn)1782.05美元/盎司上方附近。在鮑威爾獲總統(tǒng)拜登提名連任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，美元續(xù)創(chuàng)去年7月上旬以來(lái)新高至96.758，投資者似乎也相信，美聯(lián)儲(chǔ)可能以更為鷹派的姿態(tài)對(duì)通脹做出反應(yīng)。

　　北京時(shí)間19:41，現(xiàn)貨黃金下沉0.01%至1788.91美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.29%至1791.5美元/盎司；美元指數(shù)上漲0.21%至96.686。

　　即將到來(lái)的年關(guān)——通常是美國(guó)感恩節(jié)假期結(jié)束后全球市場(chǎng)流動(dòng)性不足且不穩(wěn)定的時(shí)期——看起來(lái)壓力很大。其中大部分是由圍繞新冠大流行后通脹壓力的長(zhǎng)期化以及各國(guó)央行面臨更緊迫的貨幣政策正常化訴求所促成的。美聯(lián)儲(chǔ)從本月開(kāi)始縮減購(gòu)債，預(yù)定2022年中結(jié)束該進(jìn)程。

　　鮑威爾連任后，市場(chǎng)更緊張

　　鮑威爾本周被提名連任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，本該讓投資市場(chǎng)情緒進(jìn)入相對(duì)平靜的時(shí)刻。但實(shí)際效果似乎相反，投資界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)近期可能釋放有關(guān)加快縮減購(gòu)債規(guī)模甚至更快加息表現(xiàn)出更多焦慮，貨幣市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)2022年加息次數(shù)預(yù)期提升到3次，而且首次加息時(shí)間從之前預(yù)測(cè)的7月提前到了5月。

　　近幾個(gè)月來(lái)，鮑威爾堅(jiān)稱當(dāng)前這波通脹急升應(yīng)該只是短暫性質(zhì)，并說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于決定何時(shí)升息將會(huì)“耐心”處理。但美國(guó)10月消費(fèi)者物價(jià)漲幅創(chuàng)30多年新高，一些投資人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將必須加速縮減，同時(shí)要比預(yù)期更早升息，才能遏制消費(fèi)者物價(jià)漲勢(shì)。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員近日公開(kāi)討論是否需要更快撤回刺激經(jīng)濟(jì)措施以抑制通脹，更強(qiáng)化了這些投資人的看法。

　　Hennessy Equity and Income Fund投資組合經(jīng)理Gary Cloud表示：“我們正處在歷史上從未見(jiàn)過(guò)的時(shí)代，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)是否會(huì)及時(shí)采取行動(dòng)以防止通脹大幅上升，存在很大的不確定性。

　　T.Rowe Price投資組合經(jīng)理Mike Sewell指出，某種程度上投資人正在向美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出挑戰(zhàn)，而且愈來(lái)愈擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)在通脹方面行動(dòng)太慢。Sewell買入美元，押注美聯(lián)儲(chǔ)明年將需要升息三次以抑制通脹。

　　OANDA的資深市場(chǎng)分析師Jeffrey Halley說(shuō)：“盡管上周的大部分快錢多頭頭寸現(xiàn)在可能已經(jīng)平倉(cāng)，但黃金不太可能在1800美元以上出現(xiàn)有意義的反彈。”Halley預(yù)計(jì)，短期內(nèi)黃金的任何反彈都將被限制在1810美元以下。

　　StoneX分析師Rhona O’Connell表示，美國(guó)實(shí)際利率仍然為負(fù)，并且新冠疫情的不確定性依然利好黃金，但鮑威爾連任將確保美聯(lián)儲(chǔ)政策連續(xù)性則給黃金施加了下行壓力。總體而言，在美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議召開(kāi)之前，黃金投資者情緒仍然謹(jǐn)慎。

　　Kinesis Money分析師Carlo Alberto De Casa表示：“穩(wěn)健的GDP數(shù)據(jù)可以證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，并且可以給美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策施加更大的壓力。但投資者對(duì)通脹數(shù)據(jù)更感興趣，而且這更重要，因?yàn)辄S金試圖接近1800美元�！�

　　但美元多頭最好不要沾沾自喜

　　美元觀察家們已經(jīng)很久沒(méi)有把美國(guó)經(jīng)常帳和預(yù)算赤字放在眼里了，但這種情況明年可能會(huì)改變，特別是如果全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行火熱，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于其他國(guó)家。

　　相對(duì)于世界其他國(guó)家而言，美國(guó)的國(guó)際收支狀況正在惡化。在截至6月的三個(gè)月里，經(jīng)常帳赤字為1900億美元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的3.4%。它是2007年以來(lái)美國(guó)最大的經(jīng)常帳失衡。經(jīng)常帳赤字已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度超過(guò)了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室數(shù)據(jù)，明年的聯(lián)邦預(yù)算赤字預(yù)估將超過(guò)1萬(wàn)億美元，至少相當(dāng)于GDP的4.7%。

　　結(jié)構(gòu)性問(wèn)題不太可能讓美元遭受突然打擊。因?yàn)殡S著美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加息，而其他央行——特別是歐洲央行和日本央行——按兵不動(dòng)，這將導(dǎo)致利差擴(kuò)大，對(duì)美元有利。但美元多頭最好不要對(duì)雙赤字問(wèn)題沾沾自喜。

　　德意志銀行策略師Alan Ruskin說(shuō)：“你可以放心，如果美元開(kāi)始持續(xù)走弱，它將是第一站�！彼�認(rèn)為，經(jīng)常帳赤字與GDP之比達(dá)到或超過(guò)4%，對(duì)美元而言是一個(gè)警告信號(hào)，如果赤字達(dá)到5%或更多，盡管不大可能，那么美元將出現(xiàn)更嚴(yán)重的貶值。

　　高盛分析師認(rèn)為，美國(guó)巨額的經(jīng)常帳赤字意味著美元被高估了13%之多。他們計(jì)算出，赤字占GDP的2.5%左右是一個(gè)可持續(xù)的標(biāo)準(zhǔn)，因此目前的水平對(duì)美元來(lái)說(shuō)是一個(gè)不利因素。

　　他們寫道：“如果即使沒(méi)了財(cái)政刺激措施，經(jīng)常帳赤字仍然很大，那么最終可能需要美元疲軟來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)外平衡�！彼麄冾A(yù)測(cè)明年的平均赤字為GDP的3.2%。

　　英國(guó)央行12月加息幾乎無(wú)懸念

　　數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)企業(yè)11月新訂單增長(zhǎng)強(qiáng)勁，同時(shí)成本壓力創(chuàng)下新高，這提升了英國(guó)央行12月升息的可能性。金融市場(chǎng)認(rèn)為，英國(guó)央行12月加息的可能性為90%。

　　英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)委員哈斯克爾周二表示，英國(guó)央行需要對(duì)勞動(dòng)力成本上升保持警惕，因?yàn)榫蜆I(yè)市場(chǎng)緊張意味著工資上漲速度可能超過(guò)生產(chǎn)率，并對(duì)通脹造成上行壓力。英國(guó)央行此前預(yù)測(cè)，明年通脹率將達(dá)到5%左右。

　　他說(shuō)：“最新的數(shù)據(jù)繼續(xù)表明勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，給工資帶來(lái)了上行壓力。從生活水平的角度來(lái)看，這當(dāng)然是個(gè)好消息，但從通貨膨脹的角度來(lái)看，這必須與生產(chǎn)率的提高相匹配，因此我們必須保持警惕。”

　　利率提升不會(huì)減輕能源價(jià)格飆升和全球供應(yīng)鏈瓶頸帶來(lái)的直接影響。但英國(guó)央行希望他們能夠降低工資和物價(jià)螺旋式上漲的可能性，以免高通脹率持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。那樣可能會(huì)給黃金帶來(lái)新的賣壓。

　　現(xiàn)貨黃金料下探1731美元

　　日線圖上看，金價(jià)處于自1877美元開(kāi)啟的下行((Z))浪，已經(jīng)跌破38.2%目標(biāo)位1787美元，并進(jìn)一步下探61.8%目標(biāo)位1731美元。((Z))浪是自2075美元開(kāi)啟的調(diào)整IV浪的子浪。